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“夏普比率”小知识

发布日期:2019-08-25  作者:kjj  来源:  浏览:

 酷基金知识小课堂开课啦!今天我们要学习的是关于夏普比率的小知识,我们要了解什么是夏普比率?夏普比率的作用是什么?夏普比率指数高好还是低好?夏普比率计算公式需要注意哪些问题?夏普比率到底怎么计算?夏普比率计算公式是什么?

夏普比率,一个可以同时对收益与风险加以综合考虑的指标,广泛运用于基金市场,目前已成为国际上用以衡量基金绩效表现的最为常用的一个标准化指标。夏普比率可以帮助投资者在固定所能承受的风险下,追求最大的报酬;或在固定的预期报酬下,追求最低的风险。这就是夏普比率的核心思想。

夏普比率的计算非常简单,用基金净值增长率的平均值减无风险利率再除以基金净值增长率的标准差就可以得到基金的夏普比率。

夏普比率计算公式为:

SharpeRatio=[E(Rp)-Rf]/σp

其中

E(Rp):投资组合预期报酬率

Rf:无风险利率

σp:投资组合的标准差

它反映了单位风险基金净值增长率超过无风险收益率的程度。

如果夏普比率为正值,说明在衡量期内基金的平均净值增长率超过了无风险利率,在以同期银行存款利率作为无风险利率的情况下,说明投资基金比银行存款要好。夏普比率越大,说明基金单位风险所获得的风险回报越高。

以夏普比率的大小对基金表现加以排序的理论基础在于,假设投资者可以以无风险利率进行借贷,这样,通过确定适当的融资比例,高夏普比率的基金总是能够在同等风险的情况下获得比低夏普比率的基金高的投资收益。

例如,假设有两个基金A和B,A基金的年平均净值增长率为20%,标准差为10%,B基金的年平均净值增长率为15%,标准差为5%,年平均无风险利率为5%,那么,基金A和基金B的夏普比率分别为1.5和2,依据夏普比率基金B的风险调整收益要好于基金A。

为了更清楚地对此加以解释,可以以无风险利率的水平,融入等量的资金(融资比例为1:1),投资于B,那么,B的标准差将会扩大1倍,达到与A相同的水平,但这时B的净值增长率则等于25%(即2*15%-5%)则要大于A基金。

使用月夏普比率及年夏普比率的情况较为常见。

夏普比率高好还是低好?夏普比率是一个可以同时对收益与风险加以综合考虑的指标,以前主要用于基金市场,现在广泛用于投资组合配置。

投资中有一个常规的特点,即投资标的的预期报酬越高,投资人所能忍受的波动风险越高;反之,预期报酬越低,波动风险也越低。所以理性的投资人选择投资标的与投资组合的主要目的为:在固定所能承受的风险下,追求最大的报酬;或在固定的预期报酬下,追求最低的风险。

而理性的投资者将选择并持有有效的投资组合,即那些在给定的风险水平下使期望回报最大化的投资组合,或那些在给定期望回报率的水平上使风险最小化的投资组合。

夏普比率的计算公式为:夏普比例=(预期收益率-无风险利率)/投资组合标准差

那么夏普比率高好还是低好?一般来说,夏普比率越高,投资机会的“质量”越高。

比如:

甲投资:超额(超出国债)回报期望10%,标准差20%,夏普比率为0.5

乙投资:超额回报期望5%,标准差5%,夏普比率为1

乍一看,甲投资回报期望高,似乎是比较好的机会。其实乙投资更胜一筹(通常情况下),因为它的夏普比率高,意味着投资者用1个单位的“风险”能换取更多的回报期望。从杠杆投资的角度也可以得出同样的结论:假设投资者以r贷款利率融资,在乙投资机会上加1倍杠杆,那么“杠杆化”的乙投资就变成了10%回报期望,10%标准差,与甲投资的回报期望相同,而风险较小。

再来看看一个例子:

美国股票市场长期的年平均回报率都是10%左右,波动性大概在16%左右,没有风险的利率大概在3.5%左右,因此根据相关的计算方式夏普比率大概为0.4。

说白一点,也就是投资美国的股票指数年均回报率约比无风险利率高出6.5%,但是在平均六年的时间里面有一年的回报率是低于付-6%的。

这对于长期投资的散户来说投资美国股票的风险以及回报率还能够说得过去,但是对于对冲基金的经理来说这种夏普比率就太低了一些。

假设你的目标是20%年回报率,就必需用2.5倍杠杆(回报期望=2.5*10%-1.5*3.5%≈20%),也就意味着平均6年中有1年的回报率将低于2.5*(10%-16%)-1.5*3.5%=-20%。你赔了超过20%,客户大概就要跑光了。

那么夏普比率多高才好呢?

一般来说夏普比率只有在超过一之后才是比较不错的,不过这种投资机会在简单的投资当中并不能够经常见到,因此职业的投资人也会利用对冲手段改造投资提升夏普比率。
在这里还是要告诉大家夏普比率也存在着一定的缺陷,他的假设回报率是正态分布的,但是实际的投资回报分布是有肥有瘦,因此单纯地根据夏普比率挑选适当的投资机会也是存在着一定的问题很容易被一些庄家机构操纵。

夏普比率是一个可以同时对收益与风险加以综合考虑的三大经典指标之一,对于基金投资者选购基金有着非常大的帮助。它能够更加细分投资标的的风险预期年化收益特征,让投资者构建更适合自己的风险预期年化收益投资组合。

夏普比率计算公式其实很简单,理论上来说,用基金净值增长率的平均值减无风险利率再除以基金净值增长率的标准差就可以得到基金的夏普比率。如下:

SharpeRatio=[E(Rp)-Rf]/σp

其中

SharpeRatio:夏普比率

E(Rp):投资组合预期报酬率

Rf:无风险利率

σp:投资组合的标准差

夏普比率在计算上尽管非常简单,但在具体运用中仍需要对夏普比率的适用性加以注意。

因为,夏普比率没有基准点,因此其大小本身没有意义,只有在与其他组合的比较中才有价值。而且,同一个资产,不同周期频率收益率,算出来的夏普值,根本就不是一回事。

比如用每日的收益率算夏普值,和用每年的收益率算夏普,就不是一回事。在计算的时候,收益率和波动率周期是要一致的,你不能用日线数据算收益率,然后用周线算波动率。

夏普比率在运用中应该注意的问题:

1.用标准差对收益进行风险调整,其隐含的假设就是所考察的组合构成了投资者投资的全部。因此只有在考虑在众多的基金中选择购买某一只基金时,夏普比率才能够作为一项重要的依据;

2.使用标准差作为风险指标也被人们认为不很合适的;

3.夏普比率的有效性还依赖于可以以相同的无风险利率借贷的假设;

4.夏普比率没有基准点,因此其大小本身没有意义,只有在与其他组合的比较中才有价值;

5.夏普比率是线性的,但在有效前沿上,风险与收益之间的变换并不是线性的。因此,夏普指数在对标准差较大的基金的绩效衡量上存在偏误;

6.夏普比率未考虑组合之间的相关性,因此纯粹依据夏普值的大小构建组合存在很大问题;

7.夏普比率与其他很多指标一样,衡量的是基金的历史表现,因此并不能简单地依据基金的历史表现进行未来操作;

8.计算上,夏普指数同样存在一个稳定性问题:夏普指数的计算结果与时间跨度和收益计算的时间间隔的选取有关。

夏普比率计算公式?嗯,可能很多人连夏普比率都不知道是什么意思,夏普比率也称为夏普指数,是一个基金绩效评价标准化指标。是一个可以同时对收益与风险加以综合考虑的三大经典指标之一。

一般来说,如果夏普比率为正值,说明在衡量期内基金的平均净值增长率超过了无风险利率,在以同期银行存款利率作为无风险利率的情况下,说明投资基金比银行存款要好。

那么,夏普比率计算公式是什么呢?

夏普比例=(预期收益率-无风险利率)/投资组合标准差

SharpeRatio=[E(Rp)-Rf]/σp

其中

E(Rp):投资组合预期报酬率

Rf:无风险利率

σp:投资组合的标准差

它采用的方法是,组合中超过无风险利率的那部分收益要用投资组合的标准差来衡量。假设,投资者应该能够投资于政府债券并获得无风险收益率,那么夏普比率要决定的是超过这个最小无风险收益的那一部分的风险成分。

举例而言,假如国债的回报是3%,而您的投资组合预期回报是15%,您的投资组合的标准差是6%,那么用15%-3%,可以得出12%(代表您超出无风险投资的回报),再用12%/6%=2,代表投资者风险每增长1%,换来的是2%的多余收益。

需要注意的是,夏普比率没有基准点,因此其大小本身没有意义,只有在与其他组合的比较中才有价值。

而且!!!同一个资产,不同周期频率收益率,算出来的夏普值,根本就不是一回事。

比如用每日的收益率算夏普值,和用每年的收益率算夏普,就不是一回事。在计算的时候,收益率和波动率周期是要一致的,你不能用日线数据算收益率,然后用周线算波动率。

看似简单的计算公式,在不同的情况下,实际上是有着不同的计算方法的。

夏普理论告诉我们,投资时也要比较风险,尽可能用科学的方法以冒小风险来换大回报。所以说,投资者应该成熟起来,尽量避免一些不值得冒的风险。