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监管叫停ETF超额换购 或对超额换购下罚单

发布日期:2019-12-05  作者:kjj  来源:  浏览:

        据有关部门核实,近年来ETF有大量的换股交易,部分加权股东认购比例超过了ETF成份股的自然权重,这在一定程度上增加了ETF成份股的头寸调整难度和冲击成本,给基金净值带来较大的波动风险,损害了股东的合法权益。监督权正在逐步显现。

连日来,陆续有上市公司A股上市公司股东放弃认购ETF股票。今年以来,交易所交易(开放式)指数基金(etf)的发行一直火热。A股上市公司的一些重要股东将自己的股票换成ETF,引起了市场的高度关注。二级市场的个人投资者问,上市公司股东是否在变相减持?基金持有人也在问,为什么一些ETF在指数中损失惨重?事实上,这就是“ETF掉期”。

据有关部门核实,近期ETF存在大规模换股的情况。部分权重股东认购比例超过ETF成分股的自然权重,在一定程度上增加了ETF成分股互换的难度和冲击成本,给基金净值带来较大的波动风险,而损害股民合法权益的。

“我们现在收到的信息是,监管已经停止了ETF股票的过度换股”,为此,深圳一位公募基金人士表示,监管的力量正在逐步显现。连日来,上市公司股东陆续放弃认购ETF股票。

或对超额换购下罚单

一方面,股票型ETF规模不断扩大,新发行ETF频繁认购100亿元。统计显示,前11个月股票型ETF净值已超过4300亿元,较上年末增长30%。

该类基金价值突出。这类基金的规模正在上升。越来越多的上市公司股东加入了通过持股购买ETF股票的潮流。部分上市公司股东出现了超比例购买的现象。改变购买成本是一种正常的行为,但如果购买股票的比例超过其在指数中的权重,就会造成一定的问题。

近两年来,基金公司一直在冲规模。ETF作为一种减持手段,基金公司可以在成份股中找到公司,如何扩大规模是他们想做的。

“此前,监管部门对这种行为没有任何限制,逐渐演变成非常严重的逆向选择。这种做法是非常有害的,尤其是损害了现金持有人和认购者的利益。”上海一位资深公募基金经理表示,一旦换股比例过高,例如,如果换股比例超过5%,流动性将大大降低。然而,由于ETF的投资必须与指标权重的比例一致,所以有必要卖出多余部分,这将影响净价值和其他投资者的利益。

“甚至有一种情况,基金会已经设计了一个以前没有的新指标成分,这是专门为减持而设计的。而且,需要减持的上市公司比例相对较大,构成部分的股份数量也尽量少。如果全部变更,没有问题,但如果在二级市场出售,肯定有问题,监管部门也是其中之一。”

证监局计划对相关基金公司和相关人员采取相应的行政监管措施。相关部门认为,各基金管理公司对过度换股行为予以确认,未对可能产生的影响进行全面评估,未考虑对中小股东利益的影响,加大了ETF基金成功配股的难度和影响成本。这给基金净值带来了巨大的波动风险,损害了股东的合法权益。

沪深证券交易所也表示,根据新的减持规定,严格规范了ETF股票的认购行为。在实际业务发展过程中,采取了基金管理人和股东事先承诺、交易所事前检查和事后监管等多种措施,确保相关股东认购ETF的股份数量不超过规定的减持比例。

叫停超额换购

事实上,超额换购并不是新鲜事,几年前便已经出现。

此前,上市公司股价持续跌停,这一巨额申购导致南方沪深300etf净值一度连续偏离跟踪股指,导致投资者近期遭受不必要的损失,上交所还表示,为防止市场主体变相减持、违规操作,上交所严格监管上市公司股东按照减持规则的规定认购ETF股票。

具体而言,上市公司股东认购ETF股票的股份,包括在减持规则规定的减持限额内,并与二级市场减持的股份合并,参与人应当承诺在一定期限内不转让认购的ETF股票。

在具体业务发展过程中,本所采取基金管理人和股东事先承诺、交易所事前、事中检查和事后监管等措施,确保股东认购ETF的股份数量不超过减持规则规定的减持数量在监管部门的高度关注下,上市公司也相继停止了其拟购买的ETF。

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