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MSCI“纳A”扩容机会来袭!私募股权关注三种套利机会

发布日期:2019-11-13  作者:kjj  来源:  浏览:

         在上周五及本周一连续两个交易日的杀跌之后,昨天(11月12日)A股止跌,沪综指守住了9月初以来2900点至3050点的“震荡箱底区域”。

十个交易日后,A股即将迎来一股沉重的“增发力量”。根据此前的相关纳入安排,MSCI指数在A股市场历史上最大规模的扩容将于11月26日收盘时生效。

多家研究机构预计,此次扩容将为A股市场带来2000多亿元的增量资金流入。随着MSCI扩容生效,“10个交易日下跌”时机的确定,多家一线民间机构正积极抓住三类股票的短期套利机会。

超过2000亿资金准备释放

中金公司估计,在11月26日MSCI扩张后,A股在摩根士丹利资本国际新兴市场指数中的权重将从目前的2.8%提高到4.0%。根据基金规模跟踪MSCI指数,指数调整静态测算显示,A股增资(主动+被动)规模约为350亿-400亿美元(约2500亿-3000亿元人民币),这相当于比今年5月和8月估计的资本流入(约230亿美元)高出约50%-70%。

据星石投资透露,11月MSCI扩张计划正式实施后,A股在摩根士丹利资本国际全球指数中的权重将增加0.22%至0.49%,新兴市场指数的权重将根据规模转换情况增加1.44%至4.90%,扩张所能带来的资本规模将在35%左右亿美元,折合市值约2400亿元,生物医药产业增资比例占14.8%,其次是电子产业和计算机产业,分别占总市值的11.1%和9.4%。

其他潜在活跃资金,增资比例分别为此次扩容可能带来的2000多亿元资金,将于26日左右进入A股。在这种背景下,具有明显收益的个股板块将具有提前投资博弈的价值。

私募股权关注三种套利机会

上海一家大型私募股权机构负责人表示,今年以来,以大消费为代表的核心资产价值挖掘相对充足,而近期以餐饮为代表的A股市场,中药等行业“二线龙头”股价表现出一定的强势。11月26日前后,消费、制造、科技等行业的二线蓝筹股值得重点关注。

MSCI指数扩容将使大盘股比重由15%提高到20%,并首次将其中的20%纳入中盘股。根据计算数据,目前A股市场大盘股和中盘股的市值占比约为85:15,但一次性纳入中盘股带来的涨幅资金量较大,而大盘股扩容带来的增持比例约为65:35。从不同市值个股的相对影响来看,今年底这一扩容对中盘股的“影响效应”明显高于大盘股。

还分析认为,摩根士丹利资本国际(MSCI)大规模扩张带来的早期干预价值预计将特别体现在中型股上。此外,从不同市值个股的相对影响、行业板块的“影响效应”来看,摩根士丹利资本国际进入权重较大的板块后,将获得更多的大规模增量资本,其中银行、非银行金融、食品饮料、医药生物、电子、计算机等行业将优先受益。

今年以来,被低估、业绩优异的白马板块也应受到特别关注,该板块一直在争相向北方融资。此外,近期内,资金从北方转移到资本金换股的现象相当明显,而主要投资者在个人股套利博弈方面所带来的机会主要来自MSCI的扩容,三类股票分别是中盘股、白盘股和二线蓝筹股,正成为私募股权介入布局的重点。

今年以来,目前相关股指的整体涨跌表中,中盘指数的整体表现明显落后于大盘指数,年底可能有一定的机会弥补通胀。在具体操作策略方面,民间投资者进一步指出,MSCI扩张正式生效时,A股市场投资者已经知道被动管理基金购买相关股票的确定性套利机会。因此,只有在最后阶段,处于埋伏状态的基金才很难获得短期回报。有意参与伏击的投资者,应综合市场波动等因素的影响,在前期伏击一些特定的板块或个股。

量化策略套利的新思路

在积极做多策略的私募股权机构积极抓住MSCI扩张机遇的同时,目前,量化私募机构也从积极把握相关事件驱动套利机会的角度采取量化策略。--期货仍然有机会获得套期保值超额收益。

此外,有人认为,随着摩根士丹利资本国际(MSCI)规模的逐步扩大,市场指数的波动可能会明显大于上期,量化投资者也可以从期权组合策略的角度把握市场波动加剧的机会。

分析显示,在11月26日的扩容中,189只新股增发只有中盘股具有最大的边际改善效应,其收益更为显著。该机构在预期的个股中增加了一些事件驱动的标记值,并将其添加到整体多因素战略框架中,但目前尚未将其视为单独的套利对冲组合。主要考虑的是,189只边际改善最大的中盘股拥有相应的套期保值期指数,沪深500股指期货的折价幅度相对较大,仅依靠单一扩张事件的超额收益和套期保值成本可能难以获得良好的收益。因此,将该事件加入到原始因子系统中,可以相对提高定量模型的超额收益率。

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