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机构展望后市:乐观心态居多 积极备战一季度

发布日期:2019-12-30  作者:kjj  来源:  浏览:

       2019年的春季攻势至今令不少投资者甜在心头。那么2020年的春季行情是否有望重现2019年的“快牛”走势呢?对此我们来听听各大券商的看法。

中金策略:增长有望逐步见底,积极备战一季度

自11月19日央行于货币信贷会上强调坚持发展是第一要务、释放稳增长信号以来,我们对于市场的展望逐渐趋向积极。投资机会方面,我们建议周期与成长兼备,一方面关注年初至今表现落后的低估值价值/周期板块,另一方面布局低估值地产后周期消费板块与高端制造龙头。近期在内外风险因素缓和、积极变化增多背景下,A股市场逐步回暖,周期与成长板块均有亮眼表现。

临近2019年年尾,我们重申A股3-6个月向好的观点

1)中国及全球景气周期自2018年一季度见顶下行至今,考虑到中美贸易摩擦“降级”可能稳定预期、提振需求,以及近期包括中国在内的全球主要国家 PMI 指数多呈现出一定的企稳迹象,中国地产库存降低、竣工提速、汽车行业低位运行已经较长时间等因素,后续全球经济活动逐步见底回升的可能性在增加。受中下游行业景气度提升推动,11月工业企业利润同比增速已从10月的-9.9%已回升至5.4%。

2)国内稳增长、促改革措施频出。临近年底,政策层密集出台了一些稳增长、调结构相关文件,包括《中共中央国务院关于营造更好发展环境支持民营企业改革发展的意见》(旨在改善民营企业发展环境)、《关于促进劳动力和人才社会性流动体制机制改革的意见》(全面取消城区常住人口300万以下的城市落户限制,进一步推进城镇化)。国资委定调明年国企改革路线图,优化考核指标重效增质促科研。金融市场方面,央行推进存量浮动利率贷款定价基准转换进一步完善利率市场化机制;银保监会与央行发布规范现金管理类理财产品管理有关规定的征求意见稿;新证券法修订则加快了资本市场注册制改革进程,等等。

3)资金回流股市助力。随着近期市场风险偏好提升,全球资金逆转今年以来流入债市的趋势,逐步流入部分估值依然有吸引力的股市,例如中国市场。未来受全球增长前景改善这一积极预期支持,我们预计资金回流股市空间依然较大。此外,2020年解禁规模共3.2万亿元,其中1月份是解禁高峰期,解禁规模6821亿元,行业来看,物流、非银金融、电子解禁规模相对较大。

综合以上,我们重申看好A股未来3-6个月走势,建议投资者周期与成长兼顾,关注三条主线:部分低估值周期板块、地产后周期消费板块、高端制造板块。

国金策略:保持多头思维

“保持多头思维”,站在当前时点,我们仍维持这一观点。近期诸多风险事件逐一落地,且后续演绎极大可能往着市场预期好的方向在演进。如:中美商贸关系阶段性转暖,英国大概率顺利“软脱欧”,美国特朗普“被弹劾”事件有惊无险。且叠加了国内宏观决策部门多次强调“进一步降低小微企业综合融资成本”,货币宽松环境依旧。由此,我们认为A股市场震荡向上的趋势仍将延续,尽管A股上行的过程中有诸如“新股发行、解禁、春节”等因素的扰动。

展望2020年1月份A股风格及行业配置方面:市场仍积极可为,重点把握两条投资主线。1)以外资为代表的中长线资金所布局的低估值蓝筹板块,主要集中在“大金融、地产以及其他消费、周期”等细分子板块的龙头公司,此类配置标的所具备的特征为“持续抢占市场份额,估值相对合理,业绩持续稳定”;2)深挖新兴产业下的美股映射配置主线,如“苹果产业链、电动车产业链”等。

广发策略:价值重鸣 继续关注低估值顺周期板块

价值重鸣进行时,继续建议关注低估值顺周期(高分红尤佳)板块。从近期的风险资产表现看,全球市场正在印证我们的“冬日暖煦,价值重鸣”观点——“风险偏好温和扩张迎来类似年初的全球risk-on行情,但是主要驱动力量不同使得在初始的风险偏好抬升之后配置重点有别,本轮更应关注的是分子端正在出现的积极变化。”我们继续推荐商贸环境改善加持主动补库存周期开启,以及顺逆周期品种差异收敛的深度价值机会。行业配置:(1)历史经验率先开启主动补库的行业在该阶段获得超额收益的概率较高(工业金属/橡胶);(2)顺周期低估值房地产;(3)对美出口高且库存处于底部的制造业修复契机(电机、家电)。

粤开策略:为何我们持续看好沪指迈向3300点区域

​大势研判:继续看好沪指迈向3300点区域。从行情的催化角度看,利好因素较多,主要集中在基本面和政策方面:12月27日全国股转公司所制定的第一批业务规则发布实施,标志着新三板全面深化改革正式落地实施;12月28日央行公告称为深化利率市场化改革,进一步推动LPR运用,推进存量浮动利率贷款定价基准由基准利率转换为LPR,根据我们宏观团队观点,降低实体融资成本多步齐进,现金理财的监管(降低负债压力)和存量贷款的转换都是配套举措,但这些需要时间来发挥作用,短期内货币宽松的意义仍然存在;同日证券法修订草案四审通过,三月正式施行。

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