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2019年IPO常态化进行中:市场把握选择权 保持政策定力

发布日期:2019-12-02  作者:kjj  来源:  浏览:

        2019年即将落下帷幕,科创板无疑是全年最吸引投资者瞩目的地方。开市仅4个月时间,已经有56家公司在科创板成功上市。

A股IPO保持常态化发行,有效缓解了此前IPO在审企业“堰塞湖”现象。据统计,截至目前,主板、中小板和创业板IPO排队企业有383家。

新股发行常态化,背后是监管层对公司信息披露的监管会越抓越紧。业内人士表示,在目前的情况下,保持新股常态化发行,维持平稳的发行节奏,保持适当的融资规模,是非常必要的。

IPO常态化将持续,市场把握选择权

  不因股市一时涨跌,就调控IPO节奏,已经成为A股市场监管者和投资者的普遍共识。

  事实上,从2018年开始,IPO的节奏和速度就进入到了平稳区间。相较于2017年436只新股发行数量和2304亿元人民币的融资总额,2018年的新股发行数量和融资总额均有下滑,2018年全年,A股共有106只新股发行,融资总额为1402亿元人民币。

  2019年至今,主板、中小板、创业板三个板块共120家企业完成发行,融资1563.09亿元,与去年相比稍有增加。

  另外,排队IPO的企业数量相较于去年年度出现了明显的回升。截至2018年12月27日,正常排队IPO的企业仅有264家,截至目前,正常排队IPO的企业已增加至419家。

  不过,2018年发行项目除了富士康和中国人保以外,整体以中小企业为主。但是今年有不少大盘股加盟A股。

  回顾今年的IPO市场,中广核、浙商银行等体量大的新股加盟,对于A股市场存在一定的冲击。另外一方面,邮储银行以及京沪高铁等大体量公司的过会,也将给后续登陆A股的企业带来一定压力,对此,有投行人士建议,已过会的IPO公司未来可以考虑市场运行情况,择机上市。

  另外,对于今年出现了破发的情况,董登新也归结为IPO市场化的现象之一。新股上市首日破发,在香港的市场一般的比例是15%,在美国的市场是20%左右。

  “新股上市首日破发,是一种正常的市场现象。过去A股市场的新股是‘不败的神话’,但其实在任何国外市场,不管是成熟还是不成熟的国外市场这种‘神话’都是不存在的。所以必须要让他回归市场机制、回归市场属性。”董登新称。

      新股保持平稳发行至关重要

 “从A股市场发展历史上的实际效果来看,在情绪偏弱的市场中控制新股发行未能对二级市场产生持续的提振作用,在情绪偏强的市场中加大新股发行力度也未能起到给市场降温的作用。”王汉锋如是说。

  据记者统计,今年前11个月,A股共有176家企业上市,合计募资2028.6亿元。

  张宗保表示,无论是支持公司直接融资还是再融资,都是以优化上市公司质量和结构、满足实体经济的融资需求为导向。从监管机构来说,也是关注投融资两端的平衡。在入口关,控制还是比较严格的,而且在发行节奏、力度和风险的防控上,也都做的非常好。从目前的市场容量和活力来看,较之前有所增强。严把入口关对于上市公司质量和结构的优化,吸引更多优质企业上市,也是非常重要的。“在这样的情况下,国内市场能够支撑大型企业、中小型企业的持续融资。”

  王汉锋认为,要更好地发挥资本市场价值发现及资源配置的作用,也需要其他措施的协同推进。首先,提升上市公司质量,不断优化机制吸引优质企业首选国内上市;其次,继续大力培养机构投资者,加快中长线资金入市;再次,需要进一步加强对披露完整性的要求;最后,加强监管,对违规造假者进行严厉打击等。

    保持政策定力

  以上种种都意味着具备保持新股发行常态化的市场基础,而监管也应该保持新股发行常态化,稳定市场预期,而非随着市场的风吹草动使政策摇摆。

监管应当保持新股发行常态化的定力,坚持市场的新陈代谢,推动市场机制发挥作用淘汰劣质公司。今年投资者已经用脚投票淘汰了若干家上市公司,低于面值退市机制已经发挥作用。未来在交易量和股东人数方面也可能会出现投资者抛弃上市公司的情形。

而近期证监会主席易会满在《旗帜》杂志发表署名文章,表示要让市场有稳定预期。他表示,预期管理对资本市场健康发展至关重要。在政策出台前,要广泛开展市场调研,全面听取各方意见,多站在市场参与者的角度换位思考,科学审慎决策,确保接地气、可落地。政策出台后,要保持定力,不为市场杂音所扰,做深做实做细舆论引导,确保政策的连续性和稳定性。在政策实施过程中,要及时开展正反两面的评估,政策调整要坚持“两点论”、辩证法,既不能犯“急躁病”,又不能无所作为,更不能好心办错事。

​当下新股发行常态化也需如此,新股发行常态化且发行节奏平稳正是对市场最好的预期管理。这种背景下,记者了解到,当前资本市场的韧性和活力不断增强,证监会一方面保持新股发行常态化,积极支持股权融资,不会因为各种因素而暂停IPO发行;另一方面也会根据目前的市场情况,保持平稳的发行节奏,不搞大跃进式的集中核发批文。

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