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科创板濒临破发潮来袭 高估值的水分正在被“挤干”

发布日期:2019-11-07  作者:kjj  来源:  浏览:

       从开盘之初的疯狂上涨,到后来的估值回调,再到现在一些个股濒临破发,这说明市场正常运行机制正在发挥作用。这一趋势将促使投资机构在科技创新板一级市场的询价环节更加理性。

濒临破发潮

昊海生科盘中“破发”,久日新材全天在发行价附近徘徊。值得注意的是,久日新材刚刚经历了两个交易日,并打破了发行价从市场反馈来看,基于科创板采取的市场化发行定价机制,各方对“破发”都有预期。从历史经验和国内外市场比较来看,快速“破发”甚至是IPO首日是市场定价的必由之路。

“其实这一刻大家都知道必然到来,只是没想到几个月就来了。”一位参与打新科创板的机构人士表示。

​事实上,科创板存在潜在破发可能的次新股也在不断增多。

数据显示,不少于5家科创板公司离IPO的距离不到10%,而有多达10家创业公司离IPO价格的降幅不到20%,占全部上市公司的五分之一。

久日新材上市后的第二天就出现了破发。统计数据显示,距离破发不到10%的5只股票中,有多达3只是在上周上市。

北京一家证券公司的战略分析师表示,在破发后不到20%的10只股票中,过去一周发行的新股中,有一半是新股“科技创新板此前的炒作风格正在发生变化,但由于部分股票是第一批上市的,一直处于较高的位置,因此仍然高于破发价。”

董事会估值高于发行价仍然是正常情况,根据数据,截至11月6日收盘,仍有多达12家科技初创企业股价超过发行价的两倍,其中有两家公司股价下跌超过发行价的两倍超过四成,而只有四家公司的收盘价仍高于上市首日。

高估值的水分正在被“挤干”

在业内人士看来,随着科技创新板的正常运作和市场的全面博弈,此前的虚高估值现象正迎来“挤水”。

“在上市之初,科技创新板由于主题等原因遭遇市场炒作,但随着运作的规范化估值正在逐步回归理性。”北京一家证券公司分析师指出,“这也有助于科技创新板估值定价进一步合理化。”

科创板的整体发行市盈率的确相对更高。以破发的昊海生科为例,其发行市盈率较高,为42.2倍,但同期行业市盈率仅为33.07倍;久日新材市盈率为42.16倍,比行业市盈率高40%。创业板市盈率高达70.45倍,仍高于今日科技创新板。

新股发行价格常年处于低位,说明新股定价机制不完善,市场运行机制无法发挥有效作用的困境。建立科技创新板和试点登记制度,就是要通过“试验田”探索资本市场市场化改革的有效路径。

久日新材上市跌破发行价,客观上证明了保荐跟随投资的市盈率约束和发行定价的释放并不完善。从这一点来看,投资者将受到来自市场的教育新股的快速“破发”充分恢复了新股市场的风险特征,大大强化了新股定价的风险约束,新股不仅会涨跌互现,还会永远扮演新的角色,所谓的IPO前套利等套利方式并非一劳永逸投资者必须真正了解公司价值,认真评估市场情绪,才能获得较高的投资回报只有培养更多的风险意识投资者,在不断完善的过程中逐步深化,才能使弹性资本市场建设事半功倍,最终探索出一条建设高质量资本市场的有效途径。

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