酷基金网-中国领先的基金理财门户 登录注册 手机版 客户端
我的基金
最近浏览

大盘竞猜中央银行签到

我的位置: 主页 > 新闻资讯 > 基金新闻 > 正文

泰坦科技科创板“折戟” 防范科创效应过度包装

发布日期:2019-09-27  作者:kjj  来源:  浏览:

       昨日,科创板上市委2019年第25次审议会议召开,会议结果显示,不同意上海泰坦科技股份有限公司(以下简称“泰坦科技”)首发上市。继国科环宇之后,又一家申报于科创板上市的企业被否。

从否决理由上来看,上市委给出的理由在于“未能准确披露业务模式和业务实质,未能准确披露核心技术及先进性和主要依靠核心技术开展生产经营的情况”。

“专业技术集成”未能体现

泰坦科技是一家有新三板备考经验的“考生”,自4月11日首次现身科创板“考场”,其“赶考”进程就备受市场关注。据披露,泰坦科技是国内科学服务行业的领先企业,主要为创新研发、生产质控实验室提供科学服务一站式技术集成解决方案。本次冲刺科创板拟募资4.15亿元。

然而,经过四轮审核问询,公司业务模式和业务实质、核心技术先进性及依靠核心技术开展生产经营的情况,仍在上市委现场问询中被重点关注。

根据披露,泰坦科技将自己定位为“基于自主核心产品的专业技术集成服务商”,“以核心产品技术为基础,开发出具有市场竞争力的产品,并为创新研发、生产质控实验室提供科学服务一站式技术集成解决方案”,但却未能清晰披露“专业技术集成”的内涵、与通常理解的“技术集成”的差别,以及是否属于一站式网络销售的一种方式。此外,公司也未充分说明“专业技术集成”在经营成果中的体现,未充分说明“专业技术集成”在上述业务模式中的体现。

而从上市委的问询中不难发现,泰坦科技大部分主营业务收入来自于直接采购后销售,且自主品牌全部采用贴牌生产。在此业务模式下,其科创属性似乎并不算高,而多次强调“专业技术集成”同样未能对经营成果产生实际作用。

此外,作为主要核心技术产品的特种化学品(含自主品牌和第三方品牌)在报告期内的毛利率分别为10.72%、13.09%和11.74%,大幅低于发行人主营业务整体毛利率。对此,公司却未能充分披露其核心技术的先进性。

1569552156957685.png

核心技术不具有明显优势

 

除了业务模式的问题外,对核心技术的质疑恐怕是泰坦科技的致命伤。对此,上市委同样提出三大具体问题:

第一,招股说明书披露,发行人的核心技术包括生产类核心技术和技术集成服务类核心技术。上市委认为,与一般互联网企业和物流企业相比,发行人在网络建设与平台开发、相关平台提供产品种类、数量、平台的浏览量情况以及仓储物流配送方式方面并不具有明显的竞争优势。

第二,发行人生产环节外包,销售的产品既有自有品牌产品,又有直接外购的第三方品牌产品,招股说明书未充分披露发行人所列举的生产类核心技术和技术集成服务类核心技术在发行人主要产品和服务中的具体应用,且未清晰披露相关技术在境内外同行业发展水平中所处位置及核心技术先进性的具体表征和创新性。

第三,2016-2018年,发行人披露的“核心技术相关的产品和服务收入”中,特种化学品年占比均在60%以上,且毛利率大幅低于发行人主营业务整体毛利率。发行人未能充分披露将第三方品牌产品中“销售给生产商的特种化学品”收入作为“与核心技术相关的产品和服务收入”的原因及合理性,亦未披露其核心技术的先进性。

科创效应防范过度包装

具体来看,上交所科创板上市审核中心在审核问询中主要集中在后者的信息披露准确性和适当性上,指出泰坦科技对业务模式和业务实质的披露不准确,并且其核心技术及其先进性存疑。

这次,泰坦科技科创板上市被否,再次重申科创板企业的科创效应。

对于以技术集成服务类核心技术为主的上市公司而言,但在科创板上市委看来,将第三方品牌产品中“销售给生产商的特种化学品”收入作为“与核心技术相关的产品和服务收入”的合理性存疑。这也给之后申报的企业再次敲响了警钟。

科创性谨防过度包装,否则当华丽的外衣被揭露,赤裸裸的真相伤的不仅仅是公众更是企业自身形象!