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期货ETF为满足机构对冲需求 普通投资者可投资吗

发布日期:2019-08-28  作者:kjj  来源:  浏览:

 基金圈大消息!首批期货ETF来了,华夏大成建信“拔头筹”!饲料、有色金属、能源化工都有。局外人一看,莫不认为是来了一个新的赚钱机会。作为圈内人士的我,看到这种反应,当然也很欣喜,毕竟是新韭菜来了。

  但期货ETF,你真的懂吗?

  首先,我们要明白,我国的期货ETF,是只能做多,而不能做空的。这意味着普通投资者买入期货ETF后,只能期待相应的商品期货上涨。而我们知道,期货交易机制是多空结合的!如果只能做多,获利的可能性,天然就少了一半。

  其次,我们知道和普通ETF相比,商品ETF投资的是商品期货。商品期货合约具有时效性,到期前必须要移仓换月更换合约。如果更换的远月合约价格高于现有持有的近月合约,那就会产生升水的损失。这是不是很迷人?在股票ETF里面,则不可能存在这样的事情。

  再次,期货市场的交易特点和信息披露,远远比股票市场透明和严格。大户持仓限制和大户持仓信披,分分钟暴露持有的头寸和敞口。某个商品ETF基金规模越大,信息披露后理论上越危险。如果被人盯上,利用期货换月策略大幅拉升,商品ETF基金就有可能会遭受较大的损失。

  有读者可能会问了,作者你不会是逗我,晃点我吧,如果这样,为什么监管层还要推出这样的金融产品呢?

  答案就是:为了满足专业机构的对冲需求。机构即使在商品ETF基金上亏损了,也有可能在交易的另外一只脚,获取收益。但对于普通客户来说,我就只能呵呵了。遗憾的是,上述投资者教育,在主流舆论铺天盖地的一片叫好声中,是完全看不到的。

  但是,商品期货本身,无论从财富管理角度,还是风险管理角度,都极具价值。普通投资者投资商品期货,最好的途径也只有两个。

  其一,买相关CTA(商品交易顾问)产品。商品期货产品具备期货交易的全部特点,多空均能交易并获利,由专业机构(期货公司资管、部分私募)打理,很多产品收益稳定并具备较高的回报。数据显示,商品期货市场和股票市场相关性较低,可以获得资产组合的长期收益。

  其二,直接进入期货市场开户交易。这种模式适合对商品期货有一定研究的投资者。

  其实,发达市场的商品ETF实际收益率,已经为普通投资者给出了很好的实证答案。以下为美国市场前27只商品ETF相关情况,供读者参考。


如上图所示,商品ETF基金基本上的表现都非常差劲,投资回报收益,远远低于商品期货CTA基金和对冲基金。可以很不客气地说,对普通投资者而言,此类ETF毫无投资价值。顺便说一句,即使在美国市场,此类ETF的规模,也非常小。  注:数据来源EFTdb

  随着我国金融市场的不断完善,未来会出现越来越多的投资工具,但可以预计的是,这些投资工具,大多都是为机构投资者准备的。普通投资者在这场金融盛宴中,一定要小心谨慎,擦亮眼睛。