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M2增速大超预期!进一步降准存在有限空间

发布日期:2020-01-17  作者:kjj  来源:  浏览:

          1月16日,央行公布的2019年12月金融数据显示,截至去年12月末,广义货币(M2)增速达到8.7%,当月新增人民币贷款1.14万亿元,均好于市场预期。特别是中长期融资回升明显,显示实体融资意愿的持续回暖。

当月金融数据中,还有一个重要变化,就是社融统计口径的再度调整。央行公告称,2019年12月起,人民银行进一步完善社会融资规模统计,将“国债”和“地方政府一般债券”纳入社会融资规模统计,与原有“地方政府专项债券”合并为“政府债券”指标。

央行为何要调整社融统计口径?如何看待全年的信贷社融情况?未来降准降息是否还有空间?1月16日,央行召开新闻发布会,央行货币政策司司长孙国峰、调查统计司司长阮健弘、金融市场司司长邹澜等出席发布会,回答市场关注的热点问题。

从1996年开始,沪指与M1同比增速存在较高的正相关性,M1增速也在持续回升,先看金融数据亮点:

 

 

1、2019年12月末,人民币贷款余额153.11万亿元,同比增长12.3%,信贷结构进一步优化。新增公司贷款占全部新增贷款的比重为56.2%,较上年上升了4.83个百分点;中长期贷款的比重提高,尤其是制造业中长期贷款增速创2012年以来最高水平。

2、货币增速回升,2019年12月末,M2同比增长8.7%,预期8.3%,增速分别比上月末和上年同期高0.5个和0.6个百分点;M1同比增长4.4%,增速分别比上月末和上年同期高0.9个和2.9个百分点。有机构分析认为,实体信用改善推升M2增速,信贷社融回升驱动存款回升是主要原因,同时,财政继续积极产生助力作用。M1增速回升,也显示企业经营活动继续改善。

3、去年拉动社融增量结构性特点突出,主要表现为贷款、债券多增,表外融资同比少减。具体来说,去年信贷支持实体经济的力度增强,全年对实体经济领域发放的人民币贷款比上年多增1.21万亿元;企业债多增较多,占同期社融比重同比上升1个百分点。表外融资三项(委托贷款、信托贷款、未贴现的银行承兑汇票)去年减少3万亿元,同比少减1.18万亿。

 

进一步降准存在有限空间

 

自年初央行全面降准0.5个百分点后,目前金融机构平均法定存款准备金率9.9%。其中,大型银行平均法定存准率12.5%,中型银行10.5%,小型银行(主要是服务县域的农村金融机构)因大多数达到普惠金融定向降准考核,目前法定存准率多数为6%。

在谈及未来是否还有进一步降准的空间时,孙国峰表示,发达国家经济体法定存款准备金率低,但超额存款准备金率高,所以相比之下,我国总存款准备金率比较低。与发展中国家相比,我国存款准备金率处于中等偏下的水平。存款准备金率具有维护金融稳定、抵御金融风险的作用,当前维持一定水平的存款准备金率是有必要的,我国法定存款准备金率目前处于适度水平。当然,根据宏观调控需要,进一步降准也存在一定空间,但这个空间是有限的。

孙国峰还表示,12月CPI上涨主要受猪肉等食品价格上涨拉动,目前CPI上涨势头已经有所放缓,通胀预期平稳,防止了通胀预期的发散。从基本面看,我国不存在长期通胀和通缩的基础。2020年央行将继续实施稳健货币政策,注重内外部平衡,与经济发展相适应。

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