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基民收益缘何被“蚕食”?

发布日期:2020-01-07  作者:kjj  来源:  浏览:

 ​     “整体上涨96.52%,年化收益率接近7%”,这是主动权益基金用过去10年时间书写的答卷。从长期来看,主动权益基金能够创造较为可观的收益,但投资者的盈利体验却并不好。在业内人士看来,投资者追涨杀跌的申赎行为和频繁申赎的高成本,导致“基金赚钱,基民不赚钱”一直困扰着公募基金行业。

主动权益基金过去10年年化收益率近7%

海通证券基金研究中心数据显示,截至2019年12月31日,近10年来,主动型股票型基金(含股票型基金、混合型基金,不含指数型基金和封闭式基金)整体增长率为96.52%,年收益率接近7%,明显超过资本基金业2019年年报中沪深300指数的增长。

基金的专业管理能力体现在市场波动中的主动管理能力,在市场繁荣期获得与市场一致的投资回报能力,以及在市场低迷期有效管理市场下行风险的能力形成鲜明对比,近8%的个人投资者亏损超过50%。

2017年沪深300指数上涨21.78%,近85%的股票型基金实现正收益,超过40%的股票型基金涨幅超过20%。相比之下,只有30%的个人投资者实现了正收益报告。

海通证券基金研究中心根据3年或5年的滚动持有周期计算高仓位活跃股票型基金的收益。结果显示,2015年1月至2019年12月期间,所有持有5年期基金在月末的累计收益中值均在17%以上,且大部分累计收益均在50%以上。

基民收益缘何被“蚕食”?

《2018年基金个人投资者投资情况问卷分析报告》显示,2018年,基金投资以来获利的投资者比例为41.2%,2017年末为36.5%,2016年末为30.9%,再次上升4.7个百分点。此外,直到近几年的调查,亏损的投资者比例才达到25.1%。

虽然从投资基金中获利的投资者比例有所上升,“基金赚钱,但基本老百姓不赚钱”一直是公募基金业的痛点。据内部人士透露,造成这种情况的原因主要有两个:一是投资者寻求赎回的行为,二是频繁赎回的高成本特征。

2006年第四季度、2007年第四季度、2009年第四季度、2014年第四季度、2015年第四季度、2016年第二季度、2016年第三季度,以及2019年市场上涨期间,股票型基金整体呈现持续净认购,市场进入阶段性高点,在一季度几次市场大幅下跌的过程中,基金的净认购也达到阶段性高峰,股票型基金整体呈现净赎回,赎回在市场阶段性底部区域达到高点。

2018年,市场震荡下跌。当年股票型基金份额增长主要是由于机构配置的ETF比例较大。剔除这一影响因素,主动型股票型基金整体份额仍呈现持续净赎回的态势,频繁赎回必然带来高昂的成本。对于按月换仓的投资者,如果按一次赎回0.5%的极优惠利率计算,每年将损失约5.84%的收益;如果投资者不能享受优惠利率,通常按一次赎回2%的成本计算,每年确定的损失将增加到21.53%。

“赎回成本对投资的影响不会受到影响,让我们低估一下,比如短期持有和高换手率。海通证券基金研究中心表示,即使有优惠利率,投资收益也会大打折扣,减少成交量和长期持有可以显著降低投资成本。

基金销售模式急需改革

“要大力推进行业费率改革,摒弃销售额驱动收费模式,转为按保有量收取一笔费用。”基金业协会表示。
2019年下半年,华夏、嘉实、易方达、南方、中欧等基金公司,腾安基金、蚂蚁基金、盈米基金等独立基金销售机构的投顾资格陆续获批。在多位业内人士看来,基金投顾将有利于提升投资者的盈利体验,因为投顾机构赚取的是客户授权委托账户的管理费,与客户账户内的资产规模相关。
亏损的客户对投顾业务的付费意愿更高。景顺长城基金调研发现,近一年来投资权益类基金亏损在30%至10%的投资者对基金投顾的付费意愿高达84.1%。
在某基金公司副总经理看来,中国资管行业尚处于孩童时期,拥有巨大的发展空间。只有改善投资者盈利体验,公募基金业才有可能获得一片新天地。公募基金要用长线思维去引导持有人的投资行为。

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