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MSCI的扩张引发了估值体系重建  “核心资产”全球比较估值如何?

发布日期:2019-12-02  作者:kjj  来源:  浏览:

        11月26日,摩根士丹利资本国际指数(MSCI index)中国A股最大规模扩容正式启动。在私人投资者看来,摩根士丹利资本国际A股比例的提高将进一步加速资本流入中国市场。无论明年会有什么样的扩张,外资流入的趋势已经形成了。

​私募人士表示,外资投资比例增加为国内投资者打来了更广阔的全球视角,进一步以“全球比价”看待核心资产。

MSCI的扩张加速了国际资本的流入

引发了估值体系的重建

在私人投资者看来,摩根士丹利资本国际增加A股比例最直接的影响就是加速了资本的流入。

业内人士分析认为,摩根士丹利资本国际(MSCI)增持A股将带来国际资本流入,作为国际资本配置中可供参考的重要指标,投资者和资本结构的变化将改变过去的投资模式和定价体系A股。

未来资本流入的趋势将继续。开放政策和措施的推动是推动摩根士丹利资本国际(MSCI)融入和资本流入的源泉。

目前,外商投资人民币资产配置规模仍远低于我国经济流入的全球地位,境外机构在华股权投资比重很低。如果你想分享未来中国经济增长的成果,就不能错过A股市场。除了资本的增加,中国股市的底部可以提高,市场投资的概念可以更加理性和成熟,减少炒作的各种概念有两个基础。

一是中国经济规模和A股处于市场底部。二是资本市场开放步伐加快,外商投资A股更加便利。摩根士丹利资本国际A股权重不断上升,说明A股国际化进程正在加快,而国际资本将加强A股的配置。未来资本的趋势还是比较大的。

从数据上看,外资对短期股市可能有一定的提振作用,同时,除了指数权重配置外,更应关注活跃资金的流入,这远远大于指数配置资金改善市场的作用,世诚投资机构业务全球负责人,对明年扩容持悲观态度。

在他看来,摩根士丹利资本国际的态度似乎已经发生了180度的变化,提出的四个障碍令人费解。但即使明年不再提高纳入比例,未来仍将有4000-6000亿潜在海外资金,这些资金尚未按照指数权重分配到A股“目前,摩根士丹利资本国际在A股的比例为20%。即使比例不提高,A股的权重也会随着指数的涨跌而变化。当然,提高这一比例将显著提高A股在新兴市场指数中的权重,从而将更多的外资引入中国。”

尾盘现象突出

投机行为将逐渐消退

在扩容当天,A股尾盘出现变化,部分个股被猛烈拉升,伴随着大量的市场崩盘现象,这在之前并不明显。

国内基金发现这一机制后,开始利用外资套利。当外资发现国内资金届时会套利时,就会改变配置的时点。在他看来,这种现象比较少见,对市场的影响也是冲动性的,所以我们不需要太多的关注。张一奇还认为,这种一天的波动会影响到市场未来的走势和外资的配置李煜表示,这种突然的涨跌不会持续很长时间,因为市场会迅速演变并做出相应的调整。

李煜表示,外资对A股的风格影响很大。由此可见,越来越多的投资者不再涉足主题投资和各种概念股,开始关注实际表现。总体而言,A股正迅速走向成熟,这些属性在市场定价中发挥着作用。过去,在外资流入不断增加的环境下,过于关注A股市场景气波动和主题事件的投资风格日益弱化。

外资股的特点非常明显,多数是高净资产收益率股票,日常消费、医疗保健和信息技术是外资青睐的行业。

投资策略增加了一个全球视角

“核心资产”全球比较估值作为A股市场的重要参与力量,外资行为已成为许多私人投资决策的考量因素,同一资产在全球范围内的比较估值水平已成为私募股权研究数据分析的新功能每天都会针对流入、行业配置和个股分布的变化进行分析。

一方面,对重点配置行业进行分析。基于外资对市场的影响,将更多地关注各领域的龙头企业和外资持续流入的企业。另一方面,外资也有自身的不足,对科技公司的配置较少,这也为熟悉A股市场的投资者提供了机会。我们有机会让国内投资者了解技术公司比外国资本更有利。

我们的产品在配置国内技术股方面超过了外资。”不过,近期有研究发现,外资对科技股的配置有不断增加的趋势。“孙久苏表示,要参与A股,需要在投资策略上更加注重“全球比较”的视角。例如,同一类资产在不同市场的估值水平将变得更容易比较。A股公司的增长速度和前景也需要在全球市场进行横向比较。同一领域或同一产业链的企业交叉验证效果会更好。

王琦表示,随着外资持股比例的提高,将花费更多的时间和精力对“核心资产”进行全球估值比较。比如[贵州茅台](600519)与其他全球消费领袖的估值比较,从投资和行业发展价值的角度来看,是非常有意义的投资者,投资策略不会受到外资的干扰。

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