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上市公司分拆制度正履行相应程序 A股境内分拆上市有望破冰

发布日期:2019-11-26  作者:kjj  来源:  浏览:

        11月24日,证监会上市公司监管部副主任曹勇在2019第三届全球并购白沙泉峰会上表示,今年10月份,证监会进一步修改了《上市公司重大资产重组管理办法》,放开了对高新技术企业对创业板的借壳,进一步释放了市场活力。

此前,证监会副主席阎庆民提出,分拆上市试点规则已完成公开征求意见,进一步修改完善后将发布实施。

境内分拆上市开闸

分拆上市今年年初就已提上日程。2019年1月30日,监管层发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见 》中明确指出,“达到一定规模的上市公司,可以依法分拆其业务独立、符合条件的子公司在科创板上市。”

今年10月,证监会进一步修改了《上市公司重大资产重组管理办法》,放开了对高新技术企业对创业板的借壳,进一步释放了市场活力。

根据《意见稿》,所谓上市公司分拆,是指上市公司将部分业务或资产,以其直接或间接控制的子公司(以下简称所属子公司)的形式,在境内证券市场首次公开发行股票上市或实现重组上市的行为。上市公司分拆是资本市场优化资源配置和深化并购重组功能的重要手段,有利于公司进一步实现业务聚焦、提升专业化经营水平,更好地服务科技创新和经济高质量发展。

此前,证监会曾在2004年7月发布《境内上市公司所属企业境外上市》、2010年4月《境内上市公司可分拆子公司创业板上市》,但能够在国内分拆上市的案例较少。

上海一家大型券商投行保代表示,“分拆上市之前在国内市场并不是没有先例,但涉及到多方面的问题,比如关联交易、利益输送、母公司‘空心化’等等,监管一直很谨慎,所以成功分拆的例子并不多。所以很多有分拆上市需求的上市公司多选择登陆港股、美股等海外资本市场。”

A股境内分拆上市有望破冰

实际上,今年已有多家港股上市公司拆分子公司到A股上市,或者是A股上市公司拆分子公司到港股上市。

​事实上,A股上市公司分拆子公司在A股上市的通道,几乎一直处于空白状态。随着境内分拆上市制度正式出台,A股境内分拆上市有望破冰。

什么样的公司更适合分拆子公司上市?前述投行人士告诉时代周报记者:“一些上市公司母公司价值被低估而子公司的估值更高的情况下,分拆上市是更好的选择。分拆后,不同业务将被重新估值,避免高估值业务被低估值业务所拖累,同时也建立了新的融资渠道,对整体发展更有利。”

业内人士分析表示,分拆上市对于企业来说能够形成利好。一个企业如果业务模块比较多,通过分拆上市相当于分开估值,可能会提高企业的估值。而对市场而言,分拆上市可以增加投资者选择的标的。

专家表示,在国外一些市场中,分拆上市是普遍存在的一种现象。何南野建议,从国外一些分拆上市的经验来看,分拆子公司的流程一定要规范,要做好履行严格的董事会和股东大会程序等方面的工作。

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