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央行下调逆回购利率5个基点!新一轮降息周期开启了?

发布日期:2019-11-18  作者:kjj  来源:  浏览:

      11月18日,中国央行下调7天期逆回购利率至2.5%;此前为2.55%。今日,央行公开市场开展1800亿元7天期逆回购操作,今日无逆回购到期。根据央行公开显示,此次7天逆回购中标利率为2.50%,此前为2.55%,利率下降0.05%。

本月LPR下调概率进一步加大

自9月初央行宣布降准之后,9月17日MLF利率下调落空,9月20日第二次LPR正式出炉,1年期品种报4.20%,仅较上月下降5bp,5年期维持不变;进入10月,LPR调降意外失约。

10月31日,美联储宣布降息25bp,年内“三连降”,中国央行并无跟随动作。鉴于央行的定力,当交易员已对降息不抱希望时,11月5日上午,MLF利率小幅下降5bp;11月15日,当日无MLF到期,但央行意外进行MLF操作、净投放2000亿元,分析认为,11月LPR下调将如约而至。

债市大涨,未来或以区间震荡为主

10月以来,债市悲观情绪弥漫,10年期国债收益率从8月接近3%的最低点一路攀升至3.4%附近,此前央行的十足定力也使得债券交易员开始做空债市。

不过,随着MLF、逆回购利率的调降,债市悲观情绪有所缓解,11月18日债市大涨,10年期国债收益率跌至3.2%附近。

“部分银行理财配置盘有资金配置的需求,因此对于利率债仍然是保持越跌越买的观点,就通胀而言,虽然的确制约了部分央行政策空间,但主要关注的还是核心通胀。”某股份行资管人士对记者表示。

未来,各界预计政策微调仍将持续,但比起降准,央行更可能运用更为低调的工具。野村证券中国首席经济学家陆挺近日对第一财经记者表示,预计MLF利率调降可能会在2020年春天后出现,但鉴于10月经济运行数据仍存下行压力,MLF调降提前的可能性也在增加。

公开市场操作利率可能碎步下行

MLF、央行逆回购利率先后下调,机构预计,有助于扭转7月以来货币市场利率上行势头,此外,本月20日LPR重拾下行几无悬念。

中国民生银行首席研究员温彬预计,本月1年期LPR将同步下调5个BP至4.15%。

东方金诚首席宏观分析师王青认为,此次7天期逆回购利率下调,有望扭转此前四个月货币市场利率整体边际走高、8月及10月的DR007平均利率水平已高于上年同期的状况,意味着从11月开始“宽货币”势头有望恢复。

王青认为,这一方面将降低金融机构平均边际资金成本,推动本周三1年期LPR恢复下行态势,进而降低企业实际贷款利率。此外,这也是在当前宏观经济下行压力较大背景下,监管层释放出清晰的逆周期政策调节力度加大信号,将有助于稳定市场信心和四季度宏观经济运行。

既然央行强调,坚决不搞“大水漫灌”、防止通胀预期发散。分析人士预计后续央行在流动性调控的量的方面还是会比较谨慎。流动性调控的主基调依旧是合理充裕、从紧适度,类似6月底7月初那样流动性极度充裕的局面难以重现。

那么,这是否意味着新一轮降息周期开启了?

一些机构认为,为降低融资成本,未来公开市场操作利率、LPR仍可能碎步下行,但目前出现大幅降息的可能性仍较小。

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