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香飘飘半年报背后扣非净利润仅有2.28万元 再融资遭质疑

发布日期:2019-09-09  作者:kjj  来源:  浏览:

        随着食品饮料行业的迭代加速,一方面,越来越多的新品牌不断涌现,以新鲜感来撬动市场;另一方面,不少经典的老品牌也开始寻求转型升级,力图品牌保持年轻化。其中就不乏小饿小困 就喝香飘飘”的香飘飘。

香飘飘方面表示,公司对液体茶饮料产品进行统一的品牌规划,每年都会根据市场需求推出品牌形象、外包装风格具有延续性、但口味、客群定位具有一定差异性的新单品。

年报扭亏为盈 实则扣非净利润仅有2.28万元

 

相比起销量可以绕地球的广告语,香飘飘发布的半年报更唬人。根据半年报数据显示,在2019年上半年中,香飘飘的总营收为人民币13.76亿元,较去年同比增长58.26%;归属于上市公司股东净利润为2352.96万元,较去年同期的-5458.60万元实现扭亏。

数据看起来相当励志,一个不服输的形象跃然于财报之上。不过,和归属于上市公司股东净利润相比,扣除非经常性损益的净利润更能反映出香飘飘的真正实力。香飘飘靠主营业务获得的净利润实际上仅有2.28万元。

意料之中,扣非净利润仅有2.28万元很快引发了投资者强烈的不满情绪,这种不满最终在股市上发泄了出来,在半年报发布后的第二天,香飘飘的股价大跌7.82%,呈现出明显的下滑趋势。

根据股权激励计划的要求,香飘飘只有在下半年实现3.38亿元的净利润,才能完成2019年度的业绩考核目标,但对于上半年净利润只有2352.96万元的香飘飘而言压力着实不小。

陷入增收不增利的怪圈

香飘飘半年报中之所以表现出“增收不增利”的状态,过度营销被认为是元凶。

根据半年报显示,在2019年上半年中,香飘飘的销售费用、管理费用、研发费用分别是3.91亿元、1亿元和0.18亿元,同比增长分别为23.16%、104.08%和388.46%,占同期总营收的比值分别是28.38%、7.26%和1.31%。其中,销售费用最大的开销是广告费和市场推广费。

从2014年到2017年,香飘飘的广告费分别为3.3亿元、2.5亿元、3.6亿元和2.3亿元,共计11.7亿元,而当期净利润分别为1.9亿元、2.0亿元、2.7亿元和2.7亿元,共计9.3亿元。仅广告费这一项就是净利润的1.3倍。

 

根据半年报的数据来看,香飘飘并没有打算减少在广告费上的投入——仅仅是2019年上半年,广告费和市场推广费就已达到了1.94亿元。

过度营销的费用支出为香飘飘的现金流带来的负面作用。

再融资遭质疑

香飘飘2017年11月首发上市,募投项目存在变更,且募投项目相关产能利用率略低,效益尚为负数。此次进行股权融资并扩产,是否存在必要。

 

公告显示,香飘飘本次打算募集资金8.7亿元,用于成都年产28万吨无菌灌装液体奶茶项目、天津年产11.2万吨无菌灌装液体奶茶项目。

成都年产28万吨无菌灌装液体奶茶项目投资总额接近7.88亿元,该项目的命名基于香飘飘内部相对于固体奶茶的对应称谓,又可称其为“无菌灌装液体茶饮料”,液体茶饮料包含果汁茶和液体奶茶等液体饮料,项目实施主体为兰芳园食品制造四川有限公司。

而天津年产11.2万吨无菌灌装液体奶茶项目投资总额接近3.05亿元,项目的实施主体为天津香飘飘食品工业有限公司。

​香飘飘方面指出,投资本项目的目的是引进先进的无菌灌装液体茶饮料自动化生产线,丰富产品体系,进一步提升果汁茶液体茶饮料规模化生产能力,形成液体茶饮料与杯装固体奶茶等产品体系均衡发展的局面。