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谨慎打新:浙商银行每股才涨3分钱 邮储银行会破发吗?

发布日期:2019-11-27  作者:kjj  来源:  浏览:

         从去年开始,到今年科创板开市之前,券商打新账户都是呈现减少状态。直到今年科创板正式运行,不少券商才积极重回打新战队,但面对当下新股频繁破发,券商们不得不再次谨慎对待打新。

11月26日,浙商银行在上交所正式挂牌上市,首日开盘价4.95元,只比4.94元的发行价高1分钱。随后,浙商银行立即跌破发行价,最低跌至4.88元。虽然浙商银行股价盘中一度快速拉涨10.32%,触发临停,但最终还是回落,收报4.97元,涨幅仅为0.61%,全天成交额为48亿元,换手率为45.8%。

“这运气,中签的新股上市就破发了。”一位投资者感觉市场变了,上一只中签的新股渝农商行上市首日没抛亏钱了,这次中的浙商银行最后每股才涨3分钱。“邮储银行还要申购吗?”她疑惑了。

新股遭遇高额弃购

不同于此前金融机构上市的直接定价方式,浙商银行以及近期上市的重庆农商行(下称“渝农商行”)均采用了市场化询价定价发行,将首次公开发行询价对象限定在证券公司、基金管理公司等专业机构投资者,推动投资者独立自主报价,从而进一步推进市场化发行。

从发行价格上看,两家银行发行价均为1倍市净率(按发行后每股净资产计算),浙商银行为每股4.94元,渝农商行为每股7.36元。“虽然按照市场化询价比较忐忑,这集中体现了投资者的看法,也更考验投资者对公司的了解情况,但毕竟是往市场化的方向走,总要有人当‘吃螃蟹’的那一个。”浙商银行相关负责人说。

而首日浙商银行股价走势也直接反映了市场的态度,有观点称,渝农商行破发一定程度上影响了市场情绪。渝农商行10月29日上市,上市首日开盘涨停,半小时后就打开涨停板,最终报收于9.35元/股,涨27%,之后股价接连下行,在第10个交易日跌破发行价。

除此,此前浙商银行新股弃购资金创下最高纪录,市场在浙商银行上市前对其股价就有所担忧。数据显示,在近年来A股上市的银行中,浙商银行、渝农商行、江苏银行、杭州银行、贵阳银行等均出现了一定规模的弃购。例如,渝农商行弃购3585.22万元、浙商银行弃购6628余万元。

一方面,市场整体行情处于低位,年底流动性有限,给新股发行带来压力;另一方面,在当前市场低迷情况下,市场反应并不积极,盘子较大的股票破发概率相对较大。这也侧面反映了市场正逐步回归理性,投资者打新热情降低。廖志明称,在市场化定价改革后,破发属于正常现象,投资者更加关注公司的基本面,进一步推动了新股价值回归。

邮储银行会破发吗?

11月28日,另一家回A大型商业银行邮储银行将迎来申购。招股书显示,邮储银行的发行价为5.5元,募资总额高达284.47亿元。网上申购上限为170.6万股,是2016年新股发行制度改革以来网上申购上限最高的新股;顶格申购需配沪市市值1706万元,有望成为2016年以来中签率最高的新股。

对于邮储银行基本面,券商机构还是持看好态度的。

业内人士分析表示,今年三季度,邮储银行业绩靓丽,营业收入同比增长7.14%,归母净利润同比增长16.22%;不良率0.83%,拨备覆盖率391%。作为全国营业网点数最大、覆盖面最广的大型零售商业银行,邮储银行零售特色鲜明;负债端有较深的“护城河”,资产质量优异,盈利能力逐步提升,是具有差异化特色的国有大行。同时,该行近年来分红比例持续提升,2018年分红比例达30%。

综合考虑,邮储银行资产质量优异且不良隐忧小,深耕县域未来发展空间大等因素,未来6个月合理估值为1.0倍至1.1倍市净率(2020年),对应股价区间为6.59元至7.25元。

而邮储银行A股发行价此次为5.5元/股,因此还是低于机构对其的估值。

但也有市场人士持不同观点,认为从行业角度比较,其估值还是高于行业水平。

另外邮储银行港股市场的最新收盘价为5.14港元/股,按最新汇率换算为4.62元/股,也是其发行估值偏贵的理由之一。

但是,从邮储银行的质地分析,实际上整体质地较佳,而邮储银行A股表现,可能会从一定程度上参考AH股的溢价率水平以及相应的估值水平。或许,对于投资者来说,如果邮储银行A股的估值定价相对合理,或压缩AH股之间的折溢价率水平,那么从价值投资的角度出发,实际上邮储银行的长远投资价值更值得期待。

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