酷基金网-中国领先的基金理财门户 登录注册 手机版 客户端
我的基金
最近浏览

大盘竞猜中央银行签到

我的位置: 主页 > 新闻资讯 > 大盘综述 > 正文

石头科技闯关科创板 疑点重重引外界质疑

发布日期:2019-11-19  作者:kjj  来源:  浏览:

       昨日 ,雷军旗下首家A股公司金山办公成功挂牌科创板,与雷军旗下小米公司深度绑定的拟科创板公司北京石头世纪科技股份有限公司(以下简称“石头科技”)也将在本月20日上会,迎来终极大考。

据悉,石头科技拟登陆上交所科创板,发行股份不超过1666.67万股,不低于本次发行后公司总股本的25%。拟募资净额13.02亿元,其中7.5亿元用于“新一代扫地机器人项目”、2.8亿元用于“商用清洁机器人产品开发项目”、1.4亿元用于“石头智连数据平台开发项目”、1.32亿元用于“补充营运资金”。本次发行的保荐机构是中信证券。

毛利率不及同行

石头科技于2014年7月成立,公司主营业务为智能清洁机器人等智能硬件的设计、研发、生产和销售,主要产品包括小米定制品牌“米家智能扫地机器人”以及自有品牌“石头智能扫地机器人”和“小瓦智能扫地机器人”。其与小米的关联交易风险、扫地机器人行业下滑现状一度备受市场关注。

2016年至2019年上半年,石头科技分别实现营业收入1.83亿元、11.19亿元、30.51亿元、21.25亿元,归母净利润分别为-1123.99万元、6699.62万元、3.08亿元、3.86亿元。

同时,公司预计2019年全年实现营业收入约为37.95亿元至41.75亿元,同比增长24.38%-36.82%;预计实现归母净利润7.02亿元至8.24亿元,同比增长128.13%-167.8%。

报告期内,石头科技综合毛利率分别为19.21%、21.64%、28.79%、32.5%,其中米家品牌扫地机器人的毛利率分别为18.99%、18.75%、14.99%、13.91%,公司2019年推出米家手持无线吸尘器毛利率也仅为13.58%。同期A股主板上市公司科沃斯综合毛利率分别为33.88%、36.58%、37.84%、37.28%。

​这也意味着,如果未来小米定制产品占公司营收比重显著上升,或未来小米定制产品的毛利率进一步下降,石头科技整体毛利率水平将受到重大不利影响。

股东小米是第一大客户

石头科技的股东小米亦是石头科技的第一大客户,在2016年甚至是唯一的客户。2016年-2018年及2019年1-6月,石头科技与小米集团的关联交易金额为1.83亿元、10.11亿元、15.29亿元、9.14亿元,占石头科技主营业务收入的比重分别为100.00%、90.36%、50.17%和43.01%。

2016年,公司产品只有为小米品牌定制的“米家智能扫地机器人”系列,故仅有单一客户;2017年及2018年,随着公司自有品牌问世,公司销售渠道拓宽,既有直接面向终端客户包括公司官网、天猫、苏宁易购、有品、美国亚马逊等渠道,又有通过经销商渠道进行的线下经销商。同时,随着公司自有品牌的发展,小米模式的主营业务收入占比逐渐下降。

石头科技表示,从业务合作的角度,公司为小米定制米家产品并销售给小米。同时,小米既是合作方,也是投资人,对公司开拓自有品牌产品并无限制性条款。

采购依赖单一委托加工商

石头科技代工厂商的选择与更换也存在取决于小米的风险。

石头科技产品全部采用委托加工方式生产,无自建生产基地,主要委托加工厂商为欣旺达。2016年-2018年及2019年1-6月,石头科技对欣旺达的委托加工采购额分别为5299.93万元、3.31亿元、9.85亿元、5.42亿元,占公司委托加工采购总额的比例分别为99.68%、 100.00%、98.80%和89.17%。

根据石头科技与小米的业务合作协议,对于小米定制产品,石头科技负责其整体开发、生产和供货,并按照小米订单生产和交货。在现有合作模式下,石头科技自主选择与更换米家品牌产品的代工厂商,但根据约定,石头科技在更换产品关键零部件及组装供应商时,需提前告知小米;另外石头科技自有品牌产品代工厂商由石头科技独立自主选择,与小米无关,但目前石头科技自有品牌产品代工厂商与米家品牌产品代工厂商一致。因此,目前公司代工厂商的选择与更换会受到小米影响,如果小米对石头科技更换米家产品代工厂商提出强烈异议,将不利于石头科技顺利选择米家产品代工厂商,进而会影响公司代工厂商的选择与更换。

石头科技能否成功闯关科创板,我们还将拭目以待!

酷基金声明:文章内容仅供参考,不作为投资建议,如有侵权联系删除;入市有风险,投资须谨慎。