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黑牡丹10.5亿元收购艾特网能为恢复商誉?

发布日期:2019-11-08  作者:kjj  来源:  浏览:

         黑牡丹近日公告称,公司拟通过支付现金、发行股票和可转换公司债券等方式收购深圳艾特网能有限公司100%股权,并募集配套资金修改后支付现金10.5亿元收购艾特网能75%股权。

公司表示,收购艾特网能股权是公司重要的战略布局,有利于进一步巩固公司产业布局,实现战略转型。收购计划的变更主要是为了提高交易效率,降低交易成本,维护全体股东的利益,尽可能降低商誉减值的风险。

从前后两个方案的比较可以看出,目标艾特网能的总交易价值从15亿元下降到14亿元,与原有的多种支付方式相结合的方案相比,现金取得在交易效率和成本上也更加方便。但由此带来的资金压力和风险值得关注。

有息负债超过70亿 10.5亿现金购买8.5亿商誉

根据此前的计划,黑牡丹计划以15亿元人民币收购艾特网能的全部股权,其中52.88%的股权将以现金支付,47.12%的股权拟通过发行股票和可转换公司债券购买,不超过3.5亿元的配套资金拟筹集公司50亿的账面资本似乎绰绰有余,但事实并非如此。

黑牡丹目前重点发展城市资源综合功能,业务涵盖城市化建设、纺织服装、产业投资三大板块。其中,代建制、BT、PPP、EPC等模式的基础设施建设、房地产开发、产业投资等业务需要占用巨额资金。

截至今年三季度末,黑牡丹短期贷款14.08亿元,较年初的4.6亿元增长200%以上,一年内到期的非流动负债15.74亿元,长期贷款和应付债券40多亿元,包括今年9月发行的10亿元公司债券,计息负债总额超过70亿元。

以10.5亿现金收购艾特网能,值得注意的是,根据公告,目标公司爱特网截至今年5月31日的净资产仅为2.59亿元,对应75%股权的净资产为1.94亿元而10.5亿元现金收购将形成约8.6亿元的商誉。

曾1.3亿现金溢价166%收购连续亏损公司

2018年4月,公司宣布将在江苏八达路桥有限公司投资13383万元,收购八达路桥90%的股权,其中5383万元用于收购贺信芳、蔡树星、蒋希华持有的78.36%股权。剩余8000万元用于对八达路桥增资。

公告显示,八达路桥100%股权账面价值2581.57万元,评估价值7200万元,最终标的78.36%股权交易对价5383万元,收购溢价率166.12%26万元。

收购完成后,八达路桥2018年净利润为-86万元,仍处于亏损状态。从1.1亿元的期末净资产中扣除8000万元的增资后,与本次收购相比几乎没有增加。

值得一提的是,2018年5月黑牡丹还计划以13亿元现金收购南通路桥股票。随后,交易对手上海大盛向香港联交所提交了相关公告,并没有通过长期的预审计,因此该公司不得不在2019年2月宣布终止巨额资本收购。

公司边回购 股东边减持

自去年以来,该公司一直利用自有和自筹资金在二级市场回购自己的股票。2018年8月,公司公布了《集中竞价交易回购股份方案》,计划于2018年11月回购不低于8.67元/股、不低于1亿元、不高于3亿元的股份,公司披露了《集中竞价交易股份回购报告》,并于当日首次实施股份回购。

截至2019年6月底,公司通过集中竞价交易方式回购股份约2257万股,支付总额约1.4亿元。除利用自有资金回购股份外,公司在股权转让协议中购买了爱能的交易,双方还约定,所有履约承诺方应在履约承诺期内购买总金额不低于2.18亿元的黑牡丹股份。

黑牡丹的主要股东上海综艺控股有限公司及其一致行动人闵胜达就在上述回购和增持公司股份的工作推进之际,宣布从11月14日起,计划购买黑牡丹股份。

6个月,2019年公司内部减持股份不超过2094万股,按目前股价估算,减持股份不超过1.3亿元。这与公司通过自有资金回购股票的市值非常接近。需要指出的是,收购计划目标2019年至2021年的业绩承诺分别为7100万元、1.06亿元和1.53亿元,与原计划相比也有所下降。

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