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一文读懂基金上折:上折对基金持有人有什么影响?

发布日期:2016-07-30  作者:  来源:  浏览:

       上折是什么意思? 

       基金上折只针对分级基金。上折的触发条件一般是母基金的单位净值。每种基金份额的净值超过1的部分都折算为母基金的份额。同时A份额和B份额新增的份额都为场内份额,这样做也是为了方便投资者后期拆分。折算前后投资者的资产总值不变。 
       在牛市中,当母基金净值增长时,B份额净值也同步上涨,其资产规模与A份额资产规模的比值会越来越大,杠杆会越来越小,直至无限逼近1,甚至忽略不计。这明显会丧失B份额的魅力,通过折算,将各份额净值重新归一,相对于一只新上市的分级基金,杠杆被重新加载。
       上折有什么意义? 
       上折机制是为了保护分级基金B份额的高杠杆性。具体说明如下:
  1、基金的上折机制是为了保护分级基金B份额的高杠杆性,因为分级基金刚设立时,A份额和B份额单位净值及规模都是一样的,B份额初始杠杆为2倍,标的指数涨跌1%,B份额净值将相应涨跌2%。 但随着股市的上涨,B份额净值的大幅增长,其净值杠杆(AB份额净值之和除以B份额净值)快速下降,当其母基金净值涨幅达到50%时,B份额的净值杠杆便下降到1.5倍,意味着B份额的杠杆效应越来越弱。为了使B份额重新实现高杠杆,分级基金便设置了上折机制。 
  2、上折之后分级基金B类在市场上的吸引力会增大,各类份额净值归1,杠杆恢复到初始的杠杆力度。蛋糕理财认为,投资者能获得A的约定收益率水平,也能间接获得B端的杠杆收益,这是牛市中提高产品吸引力的重要方式。 
  3、能够为B份额提供了一种享受牛市收益并退出的渠道。上折的阈值一般是母基金达到1.5元或2元时触发,按照份额配比1:1测算的话,B端的净值将达到2元或3元,这是一种非常丰厚的利润。但是由于流动性等原因,赎回渠道不畅通。 
       上折是怎么计算的? 
        当基金份额上折发生时,改变了什么?根据主流分级基金的上折方案,A份额一般不参与折算,对A份额的净值份数没有影响。对于原B份额持有人来说,原来持有的B份额净值规模往往有一半被折算成净值杠杆为1倍的母基金份额,另一半是拥有2倍初始杠杆的新的B份额,相比折算前,B份额投资者实际的净值杠杆并没有发生变化,仍然是1.5倍。 
  上折后对投资人到底有啥影响?
  基金的上折看上去似乎只是个数字游戏?其实没什么影响?其实不然。
  首先,折算前B份额往往有一定的溢价,折算后的基础份额没有溢价,假设B份额溢价低于折算前的2倍,B份额投资者在折算中是遭受了损失的,即B份额投资者遭遇市值缩水。 
  如果折算后B份额的杠杆达到2倍,由于分级基金B份额杠杆越高,其溢价率会升高,然后经过了配对转换机制,B份额溢价升高意味着A份额折价率扩大,打压A份额价格,A份额将遭遇市值损失。因此,上折的发生无论是对A份额投资者,还是B份额投资者都会造成不同程度损失。 
  总结来说,无论是下折还是上折,都意味着分级基金的B份额有着非常大幅度的波动,一般来说,下折意味着其净值较初始状态缩水75%,而上折则意味着其净值翻两番。因此,没有母基金一段长时间和大幅度的下跌和上涨,分级基金是不可能触发不定期折算的。
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