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规模暴增 佣金费率直降 ETF指数基金开打价格战

发布日期:2019-05-13  作者:kjj  来源:  浏览:

 一边是指数基金规模和业绩大爆发,一边是指数基金费率“价格战”愈演愈烈。2019年,越来越多的基金公司将指数产品的布局上升到战略层面。

  今年以来,越来越多的基金公司加入了指数基金“价格战”,已有平安、易方达、中邮、银华等基金公司下调ETF产品管理费及托管费,产品费率已刷出行业新低。

  反观海外市场,富达基金推出零费率指数产品,领航基金宣布为平台上大部分ETF提供免佣交易,贝莱德也下调了规模最大的iShares S&;P 500 Index Fund管理费率。海内外资金管理行业价格战竞争显得愈发白热化。

  指数基金费率创出新低

  今年以来,越来越多的国内公募基金公司效仿海外字数基金巨头,下调ETF产品费率。

  早在今年2月,平安基金推出的创业板ETF采用了“0.15%管理费+0.05%托管费”的低费率策略模式。公告显示,该基金的管理费按前一日基金资产净值的0.15%年费率计提,托管费按前一日基金资产净值的0.05%年费率计提。

  此举令平安创业板ETF成为全市场费率最低的ETF指数产品,绝大多数股票型ETF的年管理费率还停留在0.5%、托管费率0.1%的水平。随后,头部基金公司易方达跟进。

  易方达基金4月份公告称,下调中证500、易方达MSCI中国A股两只ETF及其联接基金,由之前的0.5%管理费与0.1%托管费下调至管理费0.15%、托管费0.05%。

  易方达表示,下调费率是为了更好地满足广大投资者的投资理财需求,降低投资者的理财成本。费率调整后,上述4只基金的管理费与托管费合计均为0.20%/年。在沪深300、中证500、MSCI中国A股国际通指数相关ETF标的中,易方达基金相关产品费用最低。

  5月以来,又有三家基金公司的指数产品“降费揽客”。富国基金最新发行的创业板ETF产品,管理费0.3%,托管费0.1%。银华基金发行的深100ETF,管理费0.2%,托管费0.1%。此外,中邮中证价值回报量化策略指数基金将托管费和管理费都下降50%,管理费降至0.5%。

  而去年成立的银华央企结构调整ETF、华夏央企结构调整ETF、博时央企结构调整ETF共3只基金同样采取了“0.15%管理费+0.05%托管费”的低费率模式。

  一般来说,评价某指数基金经理管理能力的“强弱”,其中一个重要指标就是“跟踪误差”,跟踪误差越小则管理能力越强。但是随着量化技术的逐渐成熟,基金经理彼此之间的跟踪误差已经非常接近,尤其对于主流的宽基指数基金来说更是如此。所以,对于基民而言,交易费率更低廉的指数基金无疑更具有市场竞争力。

  费率下降为长期趋势

  反观美国成熟市场,指数基金费率在几家巨头之间的竞争也愈发白热化。从今年7月开始,追踪标普500指数的贝莱德iShares S&;P 500 Index Fund的管理费率将从当前每1万美元收取4美元降至1.25美元,降幅接近70%,这是贝莱德历史上指数类共同基金所收取的最低费率。

  摩根大通则推出了最低收费美股ETF,其BetaBuilders美国股票ETF只收取0.02%的费用。富达投资(Fidelity Investments)则已经从去年开始提供免费的指数基金产品,两只产品分别命名为富达零费率全市场指数、富达零费率国际指数基金。

  “长期来看肯定是指数产品降低费率肯定是一个趋势,国际市场也经历了成熟的发展过程。在这个过程中,每家公司根据自己的实际情况去实施这件事。整个过程会比较长一点,也不是一蹴而就的。”南方基金指数投资部基金经理周豪表示,“我们也会走到这一步,但在某些阶段,客户关心的还有其他更重要的问题,比如说流动性、整个跟踪效果。”

  费率战的硝烟之下,行业如何探索主题创新产品,也成为热议的话题。

  华泰柏瑞基金指数投资部总监柳军认为,如何让产品更具吸引力,除了降费这个方式以外,还包括营销、推广、产品的交易和流动性等综合因素。与此同时,基金行业开发更新颖的产品,如Smart Beta主动量化类基金更具有动力。

  “我们不会主动去打响价格战,作为基金管理人,指数产品的生产成本是蛮高的,而且面临巨大的市场竞争。但另一方面,通过增加开发、扩大收益也能覆盖费率上的成本,这会反向推动Smart Beta产品成为市场主流。”柳军表示。

  也有公司反对价格战

  对于部分基金公司下调指数产品费率的势头,也有业内人士旗帜鲜明地投反对票。

  “国泰的态度是这样,虽然行业部分在降,但我们不是很赞同,一定要跟的话,我们肯定是中后期才跟随。”国泰基金量化投资事业部总监梁杏表示。

  她从三方面分析了为何国泰现阶段不会下调指数产品费率的原因:

  首先,国内指数产品和美国的模式很不一样,美国虽然低费率,但是基金公司还能收取融券的费用,这在国内是不包括在内的;

  其次,指数类产品本身的成本较高,包括发行成本、系统成本、运行成本、持续营销、做市成本等。在目前千分之五的管理费之下,已经有流动性不佳的基金,费率再降的话,产品的进出成本更高。“试想一下,买一个流动性不好的ETF,里面隐含的综合成本巨大,降费不能解决所有的问题,综合成本决定了基金公司运营的差异和水平。”

  最后,如果价格战在全行业蔓延并愈发激烈,最后形成寡头垄断格局。中小基金公司因为运维成本过高,无力再做此类产品,而大型基金公司又可能再把费用涨回去,这不是没有可能的。“坐到我的位置上就会理解,基金公司做一个ETF,或者做指数产品的时候,我们承担的成本到底有多高。”

 

  对于价格战蔓延下的担忧不止国泰一家,汇添富基金有关人士同样表达了类似看法。

  “降低费率,不论基金公司愿不愿意接受,这都已经成为事实。基金公司唯一可以应对的,就是去打造具备特色化的产品。”汇添富基金ETF基金经理过蓓蓓表示。

  她认为,对于同质化产品,投资者大概率会选择费率更低的品种。然而基金公司对于指数产品,从设计到发行,从产品流动性维护到后期的营销,基本都在基金公司体系内完成,而美国市场,很多基金的外部销售是其他公司在推进,销售渠道这块就减少了很大的费用。

  “基金公司维持这个业务需要一定的成本,没有任何商业可以在亏本的情况下长期维持。如果价格战蔓延,商业必然萎缩,最后就剩下几家基金公司在提供指数化产品,投资者的选择也更少了。这意味着,基金公司需要设计更多特色化产品应对价格战的趋势,另一方面,也希望投资者能理解目前基金市场的现状。”过蓓蓓说。